證券法修訂聚焦七大市場熱點
更新時間：2017-4-25 8:19:44 來源：人民網(wǎng)-人民日報海外版
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一罰到底
朱慧卿作（新華社發(fā)）
證券法修訂草案24日提請全國人大常委會二審。在充分考慮我國證券市場實際情況、認真總結(jié)2015年股市異常波動經(jīng)驗教訓的基礎(chǔ)上，證券法修訂草案二次審議稿聚焦七大市場焦點。
1 注冊制：具體內(nèi)容暫不規(guī)定
全國人大法律委員會副主任委員安建介紹，2015 年12 月，根據(jù)黨中央的決策部署，全國人大常委會通過了關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用證券法有關(guān)規(guī)定的決定。目前注冊制改革相關(guān)準備工作仍在進行， 具體改革舉措尚未出臺。據(jù)此，對現(xiàn)行證券法第二章“證券發(fā)行”的規(guī)定，暫不作修改，待實施注冊制改革授權(quán)決定的有關(guān)措施出臺后，根據(jù)實施情況，在下次審議時再對相關(guān)內(nèi)容作統(tǒng)籌考慮。
同時，為了做好修訂草案與注冊制改革授權(quán)決定的銜接，體現(xiàn)改革方向和要求，修訂草案二審稿增加規(guī)定，國務(wù)院應(yīng)當按照全國人大常委會相關(guān)授權(quán)逐步推進股票發(fā)行制度改革。
2 監(jiān)管：執(zhí)法權(quán)限、處罰力度雙升級
針對證券市場違法違規(guī)行為的新特點，在認真總結(jié)2015 年股市異常波動的經(jīng)驗教訓基礎(chǔ)上，草案二審稿對相關(guān)規(guī)定作進一步修改完善：增加證監(jiān)會應(yīng)當依法監(jiān)測并防范、處置證券市場系統(tǒng)性風險的原則規(guī)定；進一步發(fā)揮證券交易所的一線自律管理職能；對涉嫌違法人員實施邊控等措施；加大對證券違法行為的處罰力度，完善處罰規(guī)則，提高罰款數(shù)額。
3 收購：增持資金應(yīng)說明“來路”
對于近年資本市場上的舉牌收購熱潮，草案二審稿強化持股達到百分之五的投資者的信息披露義務(wù)，進一步規(guī)范上市公司收購。草案二審稿要求投資者在持股變動公告中應(yīng)當公告增持股份的資金來源以及在上市公司中擁有表決權(quán)的股份變動的時間及方式；對投資者違規(guī)增持的股份，明確在一定期限內(nèi)不得行使表決權(quán)；將在上市公司收購中收購人持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后不得轉(zhuǎn)讓的期限，由“六個月”延長為“十八個月”。
4 信息披露：全面升級為專章規(guī)定
草案二審稿將現(xiàn)行證券法“證券交易”一章中的“持續(xù)信息披露”一節(jié)擴充為專章規(guī)定，并予以修改完善：擴大信息披露義務(wù)人的范圍，增加信息披露的內(nèi)容，明確信息披露的方式；強化公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在信息披露中的責任；明確信息披露的一般原則要求，強調(diào)信息披露應(yīng)當真實、準確、完整，簡明清晰，通俗易懂；應(yīng)當同時披露、平等披露。
5 證券交易：增加操縱市場等情形
關(guān)于證券交易，草案二審稿作出以下完善：擴大應(yīng)予嚴格規(guī)范的內(nèi)幕信息知情人的范圍，增加操縱市場的情形；增加禁止利用未公開信息進行證券交易的規(guī)定；進一步強化證券交易實名制的要求，禁止利用他人賬戶從事證券交易； 增加對程序化交易的規(guī)范；規(guī)范上市公司停牌、復(fù)牌行為，防止上市公司濫用停牌、復(fù)牌損害投資者的合法權(quán)益。
6 投資者保護：設(shè)專章作規(guī)定
投資者是證券市場的重要組成，如何更好地保護投資者一直是市場關(guān)注的焦點之一。草案二審稿設(shè)專章從規(guī)范現(xiàn)金分紅、投資者適當性管理、先行賠付制度等方面強化投資者保護。
草案二審稿強調(diào)證券公司銷售證券、提供服務(wù)，應(yīng)當與投資者的風險承受能力相匹配；規(guī)定征集投票權(quán)制度，增加中小股東在上市公司中的話語權(quán)；規(guī)范現(xiàn)金分紅，要求上市公司應(yīng)當按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利；規(guī)定債券持有人會議和債券受托管理人制度，更好保護債券持有人合法權(quán)益。
草案二審稿還規(guī)定先行賠付制度。發(fā)行人因欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發(fā)行人的控股股東、實際控制人、相關(guān)的證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)可以委托國家設(shè)立的投資者保護機構(gòu)，就賠償事宜與投資者達成協(xié)議，予以先行賠付。
7 多層次資本市場：作出原則規(guī)定明確三層次
草案二審稿按照黨的十八屆三中全會提出的“健全多層次資本市場體系”的要求，增加了關(guān)于多層次資本市場的原則規(guī)定：將證券交易場所劃分為證券交易所、國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所（新三板） 和按照國務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)市場三個層次；考慮到國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所、按照國務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)交易市場目前的發(fā)展情況，在證券法中對其只作原則性規(guī)定，授權(quán)國務(wù)院制定具體管理辦法。
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1 注冊制：具體內(nèi)容暫不規(guī)定
全國人大法律委員會副主任委員安建介紹，2015 年12 月，根據(jù)黨中央的決策部署，全國人大常委會通過了關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用證券法有關(guān)規(guī)定的決定。目前注冊制改革相關(guān)準備工作仍在進行， 具體改革舉措尚未出臺。據(jù)此，對現(xiàn)行證券法第二章“證券發(fā)行”的規(guī)定，暫不作修改，待實施注冊制改革授權(quán)決定的有關(guān)措施出臺后，根據(jù)實施情況，在下次審議時再對相關(guān)內(nèi)容作統(tǒng)籌考慮。
同時，為了做好修訂草案與注冊制改革授權(quán)決定的銜接，體現(xiàn)改革方向和要求，修訂草案二審稿增加規(guī)定，國務(wù)院應(yīng)當按照全國人大常委會相關(guān)授權(quán)逐步推進股票發(fā)行制度改革。
2 監(jiān)管：執(zhí)法權(quán)限、處罰力度雙升級
針對證券市場違法違規(guī)行為的新特點，在認真總結(jié)2015 年股市異常波動的經(jīng)驗教訓基礎(chǔ)上，草案二審稿對相關(guān)規(guī)定作進一步修改完善：增加證監(jiān)會應(yīng)當依法監(jiān)測并防范、處置證券市場系統(tǒng)性風險的原則規(guī)定；進一步發(fā)揮證券交易所的一線自律管理職能；對涉嫌違法人員實施邊控等措施；加大對證券違法行為的處罰力度，完善處罰規(guī)則，提高罰款數(shù)額。
3 收購：增持資金應(yīng)說明“來路”
對于近年資本市場上的舉牌收購熱潮，草案二審稿強化持股達到百分之五的投資者的信息披露義務(wù)，進一步規(guī)范上市公司收購。草案二審稿要求投資者在持股變動公告中應(yīng)當公告增持股份的資金來源以及在上市公司中擁有表決權(quán)的股份變動的時間及方式；對投資者違規(guī)增持的股份，明確在一定期限內(nèi)不得行使表決權(quán)；將在上市公司收購中收購人持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后不得轉(zhuǎn)讓的期限，由“六個月”延長為“十八個月”。
4 信息披露：全面升級為專章規(guī)定
草案二審稿將現(xiàn)行證券法“證券交易”一章中的“持續(xù)信息披露”一節(jié)擴充為專章規(guī)定，并予以修改完善：擴大信息披露義務(wù)人的范圍，增加信息披露的內(nèi)容，明確信息披露的方式；強化公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在信息披露中的責任；明確信息披露的一般原則要求，強調(diào)信息披露應(yīng)當真實、準確、完整，簡明清晰，通俗易懂；應(yīng)當同時披露、平等披露。
5 證券交易：增加操縱市場等情形
關(guān)于證券交易，草案二審稿作出以下完善：擴大應(yīng)予嚴格規(guī)范的內(nèi)幕信息知情人的范圍，增加操縱市場的情形；增加禁止利用未公開信息進行證券交易的規(guī)定；進一步強化證券交易實名制的要求，禁止利用他人賬戶從事證券交易； 增加對程序化交易的規(guī)范；規(guī)范上市公司停牌、復(fù)牌行為，防止上市公司濫用停牌、復(fù)牌損害投資者的合法權(quán)益。
6 投資者保護：設(shè)專章作規(guī)定
投資者是證券市場的重要組成，如何更好地保護投資者一直是市場關(guān)注的焦點之一。草案二審稿設(shè)專章從規(guī)范現(xiàn)金分紅、投資者適當性管理、先行賠付制度等方面強化投資者保護。
草案二審稿強調(diào)證券公司銷售證券、提供服務(wù)，應(yīng)當與投資者的風險承受能力相匹配；規(guī)定征集投票權(quán)制度，增加中小股東在上市公司中的話語權(quán)；規(guī)范現(xiàn)金分紅，要求上市公司應(yīng)當按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利；規(guī)定債券持有人會議和債券受托管理人制度，更好保護債券持有人合法權(quán)益。
草案二審稿還規(guī)定先行賠付制度。發(fā)行人因欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發(fā)行人的控股股東、實際控制人、相關(guān)的證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)可以委托國家設(shè)立的投資者保護機構(gòu)，就賠償事宜與投資者達成協(xié)議，予以先行賠付。
7 多層次資本市場：作出原則規(guī)定明確三層次
草案二審稿按照黨的十八屆三中全會提出的“健全多層次資本市場體系”的要求，增加了關(guān)于多層次資本市場的原則規(guī)定：將證券交易場所劃分為證券交易所、國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所（新三板） 和按照國務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)市場三個層次；考慮到國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所、按照國務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)交易市場目前的發(fā)展情況，在證券法中對其只作原則性規(guī)定，授權(quán)國務(wù)院制定具體管理辦法。
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